受供需平衡的影响，美国的基础油价格在 2025 年 5 月初继续保持稳定。由于 2025 年 4 月早些时候的周转造成的舒适供应条件被 5 月初基础油装置重新上线所抵消。与此同时，在夏季驾驶季节之前，任何预期的基础油补充都被与关税相关的不确定性所抵消，从而实现了稳定的供应和适度的需求。此外，自 2025 年 4 月以来原料原油价格的下跌进一步降低了基础油的制造成本。

关键要点：

• 4 月，包括雪佛龙和 Pascagoula 在内的几家工厂关闭收紧了基础油供应。
• 密西西比州帕斯卡古拉在重修后重启，缓解了 2025 年 5 月的基础油供应。
• 原料油价格的持续下跌降低了基础油的生产成本。
• 在夏季购买季节之前，对基础油的高需求预期并未实现。
• 尽管基础油免征关税，但下游润滑油行业的需求仍然低迷。

根据 Vantage Market Research 的数据，预计美国的基础油价格将在未来几周下跌，因为预计 OPEC+ 增加原料油供应可能会导致基础油的制造成本降低。

根据最近的评估，自 2025 年 5 月开始以来，美国的基础油价格保持不变。5 月初，美国的基础油供应保持平衡。此前，由于工厂检修持续，多个 II 类等级的供应紧张，包括加利福尼亚州里士满的雪佛龙和西弗吉尼亚州纽维尔的 Ergon。

然而，随后几家工厂的恢复生产，特别是雪佛龙位于密西西比州帕斯卡古拉的 II 类工厂，允许更多产品重新进入供应系统。尤其是雪佛龙的帕斯卡古拉工厂，该工厂对库存进行了充分的准备，并预计在为期一个月的维护后，使用新催化剂的产量将提高 10%。

此外，原油原料价格下跌通过降低基础油生产商的制造成本，帮助抵消了之前的一些供应紧张。自 4 月初以来，原油期货一直呈下跌趋势，在 OPEC+ 宣布增加 6 月原油产量后进一步暴跌。

虽然观察到一些基础油消费者在夏季驾驶季节之前补充库存，但这种预期在很大程度上被其他市场动态所抵消。从历史上看，较重的基础油等级的消费量通常会在夏季之前增加，以用于下游橡胶和轮胎行业。然而，据悉，最近汽车行业与关税相关的中断减少了这些要求，导致该细分市场的需求滞后，尽管存在季节性预期。