2025 年 5 月上半月，国际聚对苯二甲酸丁二醇酯 （PBT） 市场出现了相互矛盾的趋势，中国和美国的定价行为受到不同地区方面的影响。

虽然在供应紧缩和积极情绪的推动下，中国的价格出现了小幅上涨，但美国 PBT 市场在需求低迷和供应水平恒定的情况下相对平淡。这种分化还代表了两个经济体在供需失衡、原料成本压力和下游工业活动方面存在更根本的结构性差异。

在中国，在平衡的市场形势的支撑下，PBT 价格上月开局坚挺。由于稳定的开工率和节后重启，供应保持稳定，而主要下游市场（尤其是汽车）的需求在月初疲软，这限制了任何价格上涨。

然而，随着月度的推移，供应趋紧和需求走强共同刺激了 PBT 价格上涨。浙江石化和盛宏炼化等主要生产商的工厂维护和减产导致供应量持续下降，而上游原料 PTA 由于运营水平下降而供应量下降。这些供应侧压力推高了生产成本，导致生产商提高 PBT 价格以弥补利润率。

与此同时，适度的终端需求和补货活动提供了额外的支持。新的中美贸易政策后贸易情绪改善谈判增加了整个市场的乐观情绪，增加了积极的价格势头。

另一方面，美国 PBT 市场在同一时期保持平衡。由于美国汽车行业的汽车库存仍然很高，消费者信心不佳，需求受到严重抑制。OEM 通过缩小组装活动进行报复，从而限制原材料购买。出口业务继续低迷，墨西哥等国际市场的进口购买兴趣减弱。

在供应方面，本地制造商维持生产，密切跟踪疲软的需求，以防止库存积累。以 PTA 为首的原料价格稳定，导致生产成本平衡和最低的价格激励原因。据报道，存在轻微的供应瓶颈，但这些瓶颈并未在很大程度上影响 PBT 的供应，导致市场形势平淡且公平。

未来，两个市场的 PBT 市场状况可能会进一步分化。在中国，持续的供应限制（来自计划维护和下游市场的缓慢复苏）可能会在 5 月下旬之前维持价格支撑，尤其是在聚酯连锁店活动回暖的情况下。然而，在美国，如果汽车需求或出口量没有反弹，价格将持平或面临最小压力。市场参与者将密切关注原料方向、生产调度和宏观经济学，以评估 2025 年第二季度剩余时间 PBT 定价的方向。