编者注：本文是关于 2026 年黑人创办的初创企业的风险投资状况的三部分系列中的第三篇。推动这些报告的是来自 Crunchbase 多元化聚焦功能的数据，该功能提供了对初创企业和投资公司领导团队多样性的深入了解。第 1 部分探讨了向黑人创始人提供资金的数据，在第 2 部分中，我们与成为投资者的黑人创始人进行了交谈。

Crunchbase 的数据告诉我们，黑人初创公司创始人仍然只收到一小部分风险投资。这些数字没有告诉我们的是为什么投资者继续忽视这些企业家，更重要的是，这个行业如何提高黑人和其他代表性不足的商业领袖的胜算。

为了更好地了解是什么导致了持续存在的差距，以及需要采取哪些措施来缩小这一差距，Crunchbase News 采访了六位积极支持黑人创始人的风险投资家，了解他们认为生态系统仍然存在不足的地方以及如何改善结果。

虽然他们提出了不同的观点，但出现了几个主题：风险投资公司需要扩大他们赖以寻找交易的网络，创始人在向投资者推销之前很久就继续面临结构性障碍，而持久的进步需要投​​资者和企业家都做出改变。

扩展到熟悉的网络之外

Seae Ventures 合伙人 Arianne Kidder 表示，随着风险投资行业退回到传统网络，代表性不足的创始人面临着明显的压力，她表示，对黑人创始人资金的缩减忽视了投资者可以在哪里发现表现优于市场的企业。

她说：“近年来，所有创始人的门槛越来越高，我并不认为这一定是坏事。”她指出，上一次市场高峰期间的资本过剩意味着本来不应该融资的初创公司却收到了投资。

不过，她表示，随后的市场调整引发了机构投资者熟悉的防御机制。 “当事情变得困难时，人类的本性就是回归你所知道的和感觉安全的事情，”基德说。 “不幸的是，这意味着要回到原来的网络，因此代表性不足的创始人面临着额外的压力。”

基德认为，当前的环境意味着风险投资者需要跳出传统圈子才能击败市场，而不是从慈善的角度看待多样性。她说：“阿尔法更有可能出现在舒适区之外的创始人身上，他们会带来不同的观点和解决方案，尤其是在医疗保健领域。”

迄今为止，总部位于波士顿的 Seae 已支持九位黑人初创公司创始人。基德指出，这些企业家与公司投资组合中的其他创始人一样，带来了“非凡的勇气、经验和热情，为市场构建可持续的解决方案。”

游说资本合伙人戴维·霍尼克（David Hornik）同意，风险投资公司现有的网络往往会限制获得资助的对象，他认为扩大这些网络需要采取深思熟虑的行动。为此，他的公司几年前推出了“Lobby: Elevate”活动，旨在支持代表性不足的初创公司创始人。

他说，参加该公司有色人种创始人峰会的企业家们表明，“黑人创始人缺乏的是机会和投资，而不是人才”。

霍尼克表示，更多的风险投资公司需要有意识地创造机会来会见他们原本不会遇到的创始人，无论是通过活动还是通过让更多投资者与代表性不足的企业家进行直接对话。

他说，仅仅同意存在偏见不会改变投资结果。

“我认为没有一个我尊敬的白人风险投资家资助过一大批黑人创始人，包括我自己，”霍尼克说。 “我当然可以做得更好。”

由于风险投资本质上是主观的，霍尼克认为投资者必须积极抵制可能影响采购和合作伙伴关系讨论的隐性偏见。他说，除非投资者“有意解决这个问题”，否则黑人创始人的融资统计数据不会改变。

Fictive Ventures 联合创始人兼普通合伙人 Brahm Rhodes 也认同这一观点，他认为，乔治·弗洛伊德去世后，公司在 2020 年夏天做出的支持更多黑人创始人的许多公开承诺是“表演性的，而不是永久性的”。

他说，此后几年的“无讽刺且快速”的撤退对黑人创始人造成了积极的伤害。展望未来，该行业需要进行真正的结构性变革才能实现长期改善。

“热情的介绍网络是风险投资中最大的过滤器，它被视为一种资产，而不是结构性问题，”他说。 “如果你在里面，你就会参加会议。如果你不在里面，你就不会参加会议，无论公司有多强大。模式匹配成为头条新闻，但它是在谁走进门的下游。”

罗兹认为，许多风险投资基金将采购视为“被动摄入”。

相比之下，系统地将漏斗顶部覆盖范围扩展到传统网络之外的基金往往会发现竞争对手错过的公司。

他指出，这不是一项多元化举措，而是一种独特的“信息优势”。

打破球场前的障碍

对于 Bison Venture Partners 的执行合伙人加里·约翰逊三世 (Garry Johnson III) 来说，一个经常被投资者忽视的品质就是足智多谋。约翰逊在成为投资者之前自己创办了一家初创公司，他说，许多黑人创始人学会了用比同龄人少得多的资本来建立高质量的企业。

“黑人创始人的创新质量和可扩展性与其他人相同，而资本却只有一小部分，”他说。

具有讽刺意味的是，布鲁克林大桥风险投资公司 (Brooklyn Bridge Ventures) 的创始人兼普通合伙人、《创始人不友好：投资者不会告诉你有关获得融资的事情》一书的作者查理·奥唐纳 (Charlie O’Donnell) 表示，同样的好斗情绪经常在推介过程中阻碍黑人创始人。

奥唐纳认为，许多最大的障碍早在创始人参加推介会议之前就出现了，尽管他们在那里继续存在。

他说，风险投资公司从精英大学大量招聘人才，而黑人计算机科学专业的学生只占学生总数的一小部分，而硅谷更广泛的科技生态系统对许多黑人工程师来说可能并不受欢迎。

“硅谷本身正在疏远，”奥唐纳说。 “湾区没有有意义的黑人社区，面试小组都是白人，午餐室是全白人，社区也是全白人。合格的黑人工程师会理性地选择在不会被孤立的地方工作。”

“不想成为房间里唯一的黑人并不是雄心的失败，”他补充道。 “这是对有关环境状况的可见信号的合理反应。”

奥唐纳表示，这种差异一直延续到筹款过程本身，他认为代表性不足的创始人经常要求更少的资金并做出更保守的预测，因为他们的职业生涯面临着更严格的审查，并且通常被期望证明每一美元都是合理的。

然而，风险投资者本质上是在寻找那些提出雄心勃勃、有风险、有资金回报愿景的创始人。

作为一个例子，奥唐纳回忆起一位黑人城市交通初创公司创始人，他在向风险投资公司推销时陷入了描述他希望建立的大公司和他已经在盈利之路上创建的适度业务之间的困境。

他说，这位创始人“以人们被教导财务责任很重要时的方式进行推销，但他却在根本不关心财务责任的人面前推销”。 “他们关心的是，如果风险足够高，这是否可以返还资金。”

改变融资策略

许多接受 Crunchbase News 采访的投资者和黑人创始人都得出了类似的结论：要改善代表性不足的创始人的风险投资成果，需要双方都做出改变，投资者要扩大接触的范围，创始人要建立的企业让他们越来越难以被忽视。

对于风险投资公司来说，首先要有意扩大交易来源，而不是依赖热情的介绍和长期的网络。

Fictive Ventures 的普通合伙人 Khadijah Robinson 认为，改变结果的责任主要在于控制绝大多数风险资本的机构。

“应该向白人和‘模范少数族裔’领导的风险投资公司提出尖锐的问题，”罗宾逊说，他的早期风险基金旨在支持黑人企业家。 “他们的记录应该受到检查。他们隐含和明确的偏见应该被指出，他们应该为此负责。”

罗宾逊认为，企业需要做的不仅仅是等待做好投资准备的公司出现。相反，她说，他们应该积极扩大采购渠道并制定计划，帮助创始人达到准备筹集机构资本的阶段。

对于创始人来说，她的建议很务实。她说，企业家应该花更少的时间追逐投资者，而花更多的时间建立客户想要的企业。

她说：“黑人创始人需要不懈地追求销售和客户，因为他们被灌输了追求投资者的观念。”她认为，一旦指标变得不可否认，强大的商业吸引力就会让投资者“别无选择，只能投资”。

Fictive Ventures 的普通合伙人罗兹也提醒说，风险投资只是一种潜在的融资途径。他说，在寻求融资之路之前，初创公司创始人应该首先确定他们的业务是否真正适合风险投资模式以及随之而来的增长预期。

他指出，风险投资模式是围绕冒险而建立的，但对于白人和非白人企业家来说存在双重标准：“黑人创始人的第一次失败被视为确认，”他说。 “白人创始人的第一次失败会被视为经验。”

尽管如此，如果黑人创始人确定风险投资是正确的融资来源，他或她应该认识到投资者正在购买企业未来成果的股份。

这意味着个人背景、故事和社区影响对投资者来说只重要于预测财务回报。 “没有人会因为你是黑人而投资你，”罗兹说。

事实上，他认为，围绕创始人身份制定投资决策的投资者通常是第一个“在经济低迷时期消失”的投资者。

相反，罗兹建议创始人专注于寻找和建设“真正了解”企业并致力于长期帮助企业发展的投资者。

基德也赞同这一观点。 “专注于建设，发挥创意来展示早期证据……建立并利用已经建立信任并交付成果的关系，寻找相信你和你正在建设的项目的投资者，”她说。 “而且，不要让统计数据阻止你实现梦想。相信你的直觉，专注于实现可持续的结果。”

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插图：多姆·古兹曼