托马斯·库维利埃

国防、能源、机器人和政府历来都是风险投资的经典禁区。这些“硬”行业的共同点是采购周期缓慢、监管严格以及客户迁移摩擦大。为他们提供服务的传统软件供应商受益于复杂性的障碍，可以缓慢地进行创新，而无需面临客户流失的风险。

这使得今年人工智能焦虑驱动的抛售的受害者变得更加引人注目。服务于重工业的软件巨头——IBM、SAP、ServiceNow、施耐德电气——已经从安全的赌注变成了投资者密切关注的对象。

虽然头条新闻将这次抛售归因于 Anthropic 快速推出垂直行业工具，但还有更多因素在起作用。宏观趋势是新发现的创始人热衷于在传统行业中建立人工智能原生进入者，以及他们从风险投资中获得的支持，这些风险投资可以看到颠覆整个行业的千载难逢的机会。

为什么投资者的看法正在发生变化

背景很重要。地缘政治不稳定、供应链压力和能源安全担忧使工业韧性成为国家政策的核心。

无论是美国还是整个欧洲，政策制定者都在优先考虑对电网升级、交通网络和公共部门基础设施的投资，同时也在重新审查采购和合规体系，这些体系减缓了新兴技术的采用，而新兴技术可能会更快地提高工业弹性。

与此同时，人工智能和代理系统的快速发展使得通过与垂直化工具和关键工作流程的专业自动化的深度集成，构建针对“硬”行业的新型人工智能原生软件成为可能。

随着嵌入式自动化将迁移过程从几周缩短到几天，古老的现有护城河也面临着挑战，例如繁琐的迁移周期使企业无法转向新的软件提供商。

在人工智能时代，软件的创建本身已经商品化，越来越多的投资者发现，操作深度、直观的用户界面/用户体验、上市速度以及与复杂的现实世界系统的无缝集成是初创公司有能力构建的高质量垂直软件的特征。

投资者还意识到，横向 SaaS 的大部分可用价值已被提取。在 ChatGPT 后的早期，风投广泛支持为不受监管的中小企业采用而构建的人工智能公司——这正是 OpenAI 和 Anthropic 等基础模型参与者在进军企业时正在攻克的受众。基础模型本质上是通用的，因此它们的垂直化只能延伸到此为止。鉴于此，为重工业打造的人工智能原生产品对于风险投资来说是极具吸引力和竞争力的主张。

人们越来越相信现任者很脆弱

投资者和科技高管一直对人工智能初创企业能否有效挑战几十年来一直处于领先地位的现有企业抱有很多怀疑。但这些公司正在运营人工智能前时代构建的庞大产品架构和流程。

从这种状况转向人工智能原生系统是一项艰巨的任务，而新公司从一开始就使用这些系统。当客户流失有限时，现有企业也缺乏快速创新的动力。但在当前人工智能模型和代理系统速度飞速进步的背景下，等待客户流失出现已经为时已晚。

怀疑论还可能忽视那些打造人​​工智能原生挑战者的杰出创始人的形象。国防、能源、政府和公共部门中一些增长最快的初创公司的领导者直接来自他们正在转型的同一行业。他们对行业限制和运营现实的了解使他们比缺乏相同专业知识和经验的一般软件提供商更具优势。

加快步伐

精明的创业者和风险投资者正在碰撞，共同争夺困难行业。由于采购复杂性或监管负担，这些行业一度被视为禁区，但在新的人工智能原生时代，这些行业代表着巨大的、未开发的潜力。

新兴公司提供专为这些行业设计的解决方案，具有深入的、垂直的特定工具集成和关键工作流程自动化，这些公司有能力在整体人工智能资金中占据越来越大的份额，因为它们解决了多年来未得到解决的客户痛点。

我们谈论的是价值数万亿市场的颠覆。风投们对他们历来回避的行业越来越感兴趣，机会的规模之大并不神秘，也不是误判。这一愿景是一个雄心勃勃的愿景。世界经济的基础部门将被重新构想，而不是简单地构建更好的软件。

Thomas Cuvelier 是早期风险投资公司 RTP Global 的美国和欧洲合伙人。他目前负责监督该公司最新 10 亿美元基金的部署，支持一系列旨在颠覆传统行业和业务流程的人工智能原生初创公司。 Cuvelier 以个人身份在种子前为 Lovable 写了一张天使支票。

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插图：多姆·古兹曼