尽管原油价格相对低迷，但汽油和柴油市场发出燃料供应紧缩的信号，这表明伊朗战争造成的能源冲击可能远未结束。

美以对伊朗的战争导致霍尔木兹海峡被有效关闭后，能源价格飙升，该海峡在冲突前承载着全球约五分之一的石油供应。

不过，尽管原油价格在上个月达成停火协议后大幅下跌，并因重新爆发战斗而相对温和上涨，但燃料价格仍然居高不下。

这表明，即使霍尔木兹海峡的流量有所改善，工业和消费者面临的通胀压力以及令央行担忧的通胀压力仍将持续。

由于乌克兰袭击打击了其炼油基础设施并增加了国内短缺的风险，俄罗斯禁止柴油出口，本周燃料市场压力加剧。

尽管欧洲和美国的炼油厂在美伊停火期间努力吸收紧急库存释放和中东的过剩原油，但燃料价格和原油价格（炼油厂利润率的代表）之间的差距却急剧扩大。

斯巴达大宗商品分析师尼尔·克罗斯比表示：“全球炼油能力不足以应对这一切。”他补充说，高油价可能很快会抑制消费者需求。

在俄罗斯宣布柴油出口禁令后，周三欧洲柴油炼油利润创下每桶 60 美元以上的历史新高。本周，欧洲汽油相对于原油的溢价约为每桶 41 美元，这是自 2022 年夏季俄罗斯-乌克兰战争造成的最严重破坏以来的最高水平。

在美国，代表炼油厂盈利能力的即时 Nymex 3-2-1 裂解价差合约于 7 月 8 日创下每桶 64.58 美元的历史新高。

俄罗斯柴油出口已经下降

根据 Kpler 数据，在最近的乌克兰袭击之前，俄罗斯柴油和汽油出口量已经下降，跌至每天约 40 万桶的历史新低，7 月份迄今为止已跌至该水平的一半以下。

尽管亚洲供应相对充足，但由于交易商预计西方市场供应将趋紧，亚洲柴油利润率已升至一个月高点左右。

Energy Aspects的Natalia Losada表示，俄罗斯的出口禁令将迫使包括巴西、土耳其以及北非和西非国家在内的主要买家从美国、中东和印度寻求替代货物，这可能会让欧洲争夺更少的可用供应。

对于北半球的农民来说，柴油供应紧缩将发生在一个尴尬的时刻，他们在秋收季节之前面临更高的燃油费用。

库存水平低

在北半球夏季驾车高峰期出现紧张迹象后，汽油利润率也攀升至新高。

根据能源情报署的数据，截至 7 月 3 日当周，美国汽油库存处于 7 月初自 2021 年以来的最低水平。

在亚洲，尽管预期中国燃料出口增加，但低库存帮助支撑了价格。

尽管已从春季低点回升，但经合组织石油产品库存总体仍低于 2015-2019 年平均水平，凸显全球燃料市场缓冲能力有限，使其容易受到进一步供应中断的影响。