数十亿美元以上融资的兴起

过去，创业资金通常与对有前途的创始人的小额押注联系在一起。但时代变了。

虽然几百万美元的融资并没有消失，但如今大多数风险投资实际上都达到了十亿美元或更多。而且，看起来还有上升的趋势。

根据 Crunchbase 的数据，今年到目前为止，第一阶段全球初创企业融资的 60%（约 3200 亿美元）都达到了 10 亿美元或更多。此类融资有助于推动今年上半年的全球融资达到创纪录水平。

今年美国的融资统计更加倾向于大型交易，73% 的资金流向了十亿美元以上的融资轮。在这些交易的 2900 亿美元投资中，仅人工智能领军企业 OpenAI 和 Anthropic 的两轮投资就占了总数的一半以上。

正如你所看到的，今年之前的融资中，十亿美元以上的融资只占少数。唯一的例外是 2025 年第一季度，OpenAI 完成了 400 亿美元的融资。

不仅仅是更大的交易，还有更多的交易

巨型轮不仅变得越来越巨大。它们发生的频率也更高。

根据 Crunchbase 的数据，今年到目前为止，美国初创公司已完成 23 轮已知融资，融资金额达 10 亿美元或以上。这使得 2026 年已经与 2025 年持平，这是创纪录的一年，而且我们还剩下大约五个月的时间。

毫不奇怪，这些大型融资通常是后期融资或企业融资。根据 Crunchbase 的数据，今年价值超过 10 亿美元的融资中，只有 Prometheus 和 World Labs 两轮是种子轮或早期轮。

与此同时，在初创企业的历史上，数十亿美元以上的风险融资是一个相当当代的现象。

根据 Crunchbase 的数据，美国的第一个例子是 Uber 2014 年 12 亿美元的 D 轮融资。在接下来的三年里，其他一些公司也获得了 10 位数的融资，包括 SpaceX、Airbnb、Lyft、SoFi、Snap、Grail、WeWork、Fanatics 和 Argo AI。

这些公司中的大多数继续上市，其估值远远超过了之前大型融资的水平。 SpaceX（近期市值为 1.6 万亿美元）、Uber（1,480 亿美元）和 Airbnb（870 亿美元）是杰出的成功案例。

其中两家巨额基金获得者——Argo AI 和 WeWork——表现不佳，而第三家癌症诊断提供商 Grail 的表现则起起落落。与此同时，Fanatics 仍然处于私有状态，并且仍在蓬勃发展。

如果说这些早期的数十亿美元资金教会了投资者什么的话，那就是向备受推崇的独角兽公司注入异常大笔的资金可能会非常有利可图，但远非板上钉钉的赌注。

在当前的融资周期中，仅仅询问数十亿美元的融资是否具有高回报潜力是不够的。对于 Anthropic 和 OpenAI，这个问题现在适用于数百亿甚至超过 1000 亿美元的轮次。由于两者都已秘密提交上市申请，我们可能不需要很长时间就能找到答案。